【重大发现】分析仪报牌器是怎么报牌的分享操作技巧步骤【百科/秒懂百科】

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扑克（英文：Poker），代指两种含义：一是指纸牌（playing cards）；二是泛指以用纸牌这种游戏道具来玩的游戏 ，称为扑克游戏，如德州扑克。一副扑克牌共有54张牌
，其中52张是正牌，另2张是副牌（大王和小王） 。 52张正牌又均分为13张一组 ，并以黑桃、红桃 、梅花、方块四种花色表示各组
，每组花色的牌包括从1-10（1通常表示为A）以及J
、Q、K标示的13张牌，玩法千变万化 ，多种玩法
，如比较典型的玩法斗地主
。

　　作者：谷静/F3016772 、Z0013246/

　　一德期货有色金属分析师

　　近期镍价上涨主要还是宏观层面以及消息面的提振，宏观层面 ，美元回落
，有色金属整体得到提振；叠加基本面边际好转；另外2月下旬刚果金禁止钴产品出口四个月消息对钴价形成提振，受此影响 ，持续在底部震荡的低估值镍也受到了资金的关注。

　　1． 产业链利润修复

　　前期镍矿紧张的局面仍然持续 。据悉
，当前菲律宾主矿区仍处于雨季尾端，菲律宾主矿区素力高地区矿山正在逐步恢复出货 ，但出货量仍旧不高；巴拉望省会议批准了暂停申请新矿山开采的措施，为期50年
，对正在运营中的矿山无影响；国内镍矿进口量也处于季节性低位，主要港口镍矿库存降幅明显
。近期矿价持续上涨 ，镍铁冶炼生产成本不断抬升
，但由于镍铁价格不断上涨，工厂利润有明显修复 ，对于镍矿的涨价接受度较高；而下游不锈钢价格表现也相对坚挺
，钢厂利润也在修复。整体看，该产业链在良性发展 ，前期各环节亏损的状况在逐步改善 。后期随着菲律宾主矿区雨季的结束
，预计我国镍矿进口量将季节性回升，而国内镍铁厂随着利润的修复 ，生产积极性也在逐渐增加
，对于镍矿的消耗也会增加，后期镍矿库存压力不大
。

　　2． 消费表现平平

　　年后不锈钢厂复产 ，整体产量维持较高水平，根据钢联数据
，2月国内43家不锈钢厂粗钢产量314.53万吨，月环比增加28.38万吨 ，增幅9.92%
，同比增加23.5%。3月排产350.26万吨，月环比增加11.36% ，同比增加10.95% 。对于镍的消耗偏中性
，但其下游消费表现一般，库存压力较大 ，截至目前
，无锡佛山两地库存未出现明显持续性
、规模性去化，也就意味着年后的累库周期尚未结束 ，所以对于镍价难以形成正反馈。

　　新能源方面
，2月中国三元材料产量在48275吨，环比增幅-11.55% ，同比增幅2.49%，预计3月三元材料产量54295吨
，环比增幅12.47%，同比增幅-13.38%
。产业“以销定产
” ，对应的硫酸镍的产量
，2月全国硫酸镍的产量为约2.39万金属吨，实物吨产量约为10.85万吨 ，环比减少约8.16%
，同比则减少约6.94%。预计3月全国硫酸镍的产量将降至2.61万金属吨，实物吨产量预计为11.88万吨 ，环比增加约6.24%
，同比减少约22.98% 。从三元正极材料来看，电池耗镍量表现并不突出
。电池装车量来看 ，2025年1月三元装车量占比22%
，较2024年全年的25%进一步下降，这就意味着三元电池的市场份额还在进一步收缩。

　　3． 电镍库存持续增加

　　2024年全年LME库存增加十万多吨 ，当前库存总体还在持续增加，近期表现为外增内减 。截至目前
，LME库存已经增至20万吨，处于近四年来最高水平 ，再次回升至新能源快速发展大量消耗电镍前的水平
。主要得益于中国华友、中伟以及格林美等企业电积镍产能的增加
，因为这几家企业均在LME申请了交割品牌，近两年的新增产量均移至海外。当前国内精炼镍产量仍然维持较高水平 ，过剩格局不改 。

　　综合来看
，镍矿偏紧抬升产业链成本，基本面略显边际好转 ，但未有较大改善
，高库存将长期压制镍价上方空间
。所以，对于此次反弹建议交易者谨慎对待 ，切莫追涨。

　　编辑：武宇杰

　　审核：王伟伟/F0257412 、Z0001897/

　　复核：何牧

　　报告制作日期：2025年3月10日

　　交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号